镍周评：境外疫情引发市场剧震 镍价周内走出新低（3.9-3.13）

一、市场（3月9日—3月13日）回顾
本周电解镍市场震荡走低，下半周受外围市场影响，振幅明显扩大。
期货市场具体数据如下：
沪镍主连合约本周最高价：104600；最低价：96200；结算价：100781；收盘价：99300；周跌幅3.61%。
LME-03至截稿本月最高价：12995；最低价：11735；结算价：12338；周跌幅3.51%。
现货市场数据如下：



二、宏观与消息面
国内方面，政府逆周期政策持续发力，国常会上表示要支持疫情防控保供和企业纾困发展，提到要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，再度提振市场信心。此外深圳出台稳楼市政策，在国家“住房不炒”的方针政策下，地方的“一城一策”有助于实体经济企稳。
国际方面，当下全球避险局面仍未完全确立扭转，金融市场剧烈波动，英国央行紧急降准50基点，并加大财政宽松。
总的来讲，境外疫情蔓延加剧，而国内逐步好转，但境外市场的剧烈波动迫使全球风险资产均遭受抛售，在境外疫情拐点来临前，市场的恐慌情绪仍会反复在市场上体现。
三、供需变化与分析
1、供应方面
上游矿石情况：
海关总署数据显示，1月份中国镍矿进口总量为267.89万吨，较12月份减少164.28万吨，环比下降38%，同比增加7.4%。 其中，来自印尼进口量为138.11万吨，环比减少44%，同比减11.9%。
价格方面，周内镍矿询价有所下降，但暂未有实际成交，菲律宾高品矿暂持稳。
总体来看，菲律宾目前仍是雨季，发运量处于低位，疫情的防控管理目前影响不大。但待菲律宾雨季过后境外疫情仍未缓解，恐将影响镍矿的供给。

镍铁情况：
机构数据显示，2月全国镍生铁产量环比环比减少7.46%至4.21万镍吨，同比增3.97%，
产量较1月降幅明显。其中高镍铁2月环比减少6.89%。低镍铁2月环比减少10.56%。预计3月全国镍生铁产量预计环比小增，增幅2.36%。
从供需方面看，一二月份镍铁整体供应有所减少，镍铁库存显示2月库存小幅回落，考
虑到下游不锈钢有减产计划，当前镍铁供应尚且充裕。
价格方面，周内镍铁询盘价有所回落，且有成交，但成交价偏差较大，钢厂与镍铁厂仍有博弈，周内主流报价小幅回落后持稳。

电解镍情况：
机构数据显示数据，2020年2月份我国电镍产量13180吨，环比增加980吨或8.0%，同比增加4.7%。
进口盈亏方面，本周进口窗口仍处于关闭状态。
库存方面：上期所镍库存较上周减1656吨至31617吨，伦镍库存亦有所回落。
现货市场，上半周成交尚可，下半周波幅加剧，市场情绪转谨慎，成交有所回落。
交易所近期库存变动：



2、下游需求方面：
机构数据显示：2月全国不锈钢产量总计179.89万吨，环比减12.08%，同比减
8.31%。因全国疫情影响，2月份产量降到自2018年以来月产量最低水平。分系别来看，200系产量环比减23.36%至49.48万吨； 300系产量环比减1.53%至95.04万吨； 400系产量环比减18.76%至35.37万吨。
库存方面，佛山和无锡的库存仍处于累库过程中，钢厂及持货商库存压力巨大。
价格方面，2月以来不锈钢期货大幅走低，现货周内价格加速下调，面对庞大的库存压力，钢厂仍将一边减产一边降价出售。
（下图为不锈钢期货走势）

无锡304不锈钢价格

四、期货分析

伦镍日线图来看，周内一度下破创得新低，但周五欧盘阶段有所反弹，整体重心较上周小幅下移，指标KDJ震荡，MACD弱势整理，持仓量小幅下滑，趋势走势不明显。下周关注11600美元支撑。
五、综述：
本周镍价破位走低，沪镍周线收报99300，周跌幅3.61%。境外疫情进一步爆发，外围市场大幅下跌，恐慌情绪主导镍市，镍价破位下行。而产业链方面，下游需求依旧疲软，未能给到镍市明显提振。短期看镍价仍将经受外围市场冲击，料将继续低位整理，同时需警惕风险情绪恶化造成镍价超预期下跌