铅周评:市场避险情绪浓，下周铅价仍将低位运行 (2020.3.9-2020.3.13) |
核心观点：本周沪铅主力2004合约转为2005合约，整体呈冲高回落走势，现货铅周累计跌幅在100左右，铅价整体转弱，下游厂家心态也转消极，蓄企采购意愿低。废电瓶走势相对坚挺，整体持稳为主，市场流通货源仍偏少，市场成交冷清氛围较上周有所缓解。预计下周1#铅波动区间14000-14500；安徽废电瓶7600-7900，还原铅12900-13400，预计下周铅价或维持在1.4-1.45万间震荡为主。
一、本周铅行业看点回顾
中信期货：市场情绪转弱，关注沪铅期价于震荡区间下沿的表现
铅观点：市场情绪转弱，关注沪铅期价于震荡区间下沿的表现。逻辑：国内全面复产复工预期提升，对于铅产业链，意味着下游铅蓄电池开工有进一步修复的空间，铅锭库存压力继续去化；同时，再生铅开工从低位迅速回升的可能性也上升。此外，伦铅期价近月端BACK结构逐渐收窄，对铅价的支撑转弱。从近日铅价的波动性来看，沪铅期价小于有色板块，但伦铅期价波动性开始有扩大。目前来看，沪铅期价低位震荡格局未改，暂时关注震荡区间下沿的表现情况。
金瑞期货：全球恐慌情绪蔓延 铅市转弱
中长期矛盾：经济承压运行下的铅消费趋势性下滑。短期矛盾：再生铅复产低预期下累库幅度。我们的观点：目前来看，全球恐慌情绪蔓延对基本金属造成的利空影响不可避免，伦铅结构坍塌价格破位，令最近比价快速上升。国内有转弱之势，上周需求恢复稍快于供应恢复，铅酸电池受利润及电池提价推动回升较快，但再生铅复产不畅开工缓慢。本周开始大型炼厂主动原料采购，预计再生铅复工进度将加快。我们预期原生将恢复至节前生产水平，再生铅随着废电瓶回收企业开工将加快，受加工利润驱动，预期供应向上恢复空间要大于下游需求回升空间。3月中旬前可能未见明显累库，但之后过剩预期增加，我们预计铅价回升幅度有限，铅市宜反弹后抛空。
憧憬特朗普出招救市 道指收市飆逾1100点
新型冠状病毒继续在全球扩散，加上石油价格战，全球股市大幅波动。市场预期美国总统特朗普推出刺激政策来应对疫情，美股经过上日急泻后，三大指数周二全面高开，道指早段曾涨945点；但有白宫政治分析员称，政府仍未制定出具体救市措施內容，短期內亦相信不会推出。消息拖累道指由高位一度转跌160点。尾段再传出特朗普于今年稍后时间提出救市政策，将薪俸税税率降低至零。消息再次拉动大市从低位回升，道指最终以紧贴全日高位收市，飆升1167点或4.89%；标指收报2882点，劲升135点或4.94%；纳指收报8344点，大升393点或4.95%。
二、伦铅相关走势分析及预测
本周伦铅大幅回落，因境外疫情蔓延进一步加剧，多国宣布实行旅行限制，叠加11国股市熔断，风险资产再度遭到抛售，市场避险情绪高涨；隔夜欧央行维持利率不变，出乎市场预料，各国纷纷推出“救市”措施，效果有限，投资者关注公共卫生事件对经济的持续性影响。伦铅周跌幅逾4%，创下近三年新低，短期铅价仍将维持弱势，关注美联储拟投放逾5万亿美元流动性，缓解融资市场旱情情况，等待市场信心回暖。下周伦铅或在1700-1800区间震荡。
伦铅库存和价格对比
3月9日至3月13日伦铅呈直线回落态势，本周库存增加较多，库存累计增加1000吨，料下周伦铅或低位震荡为主。
三、国内市场
1.沪铅走势回顾和预测
本周沪铅主力2004合约转为2005合约，整体呈冲高回落走势，呈倒”v”形式运行，维持在 1.4-1.46万间运行。相比于连续回落的外盘而言，走势相对较好，呈内强外弱走势，主要原因是国外肺炎疫情持续，国外恐慌情绪蔓延，而国内多地地区持续零增长，因此走势相对较好，但本周美股两次触发熔断机制，对国内投资者也有一定影响，因此国内金属走势也受到一定影响，沪铅随后走势也较弱，周五盘面一度跌至1.4万附近，周累计跌幅在1.8%左右，预计下周沪铅整体走势仍较弱，或维持在1.4-1.45万区间震荡为主。
现货铅走势预测
本周伦铅，沪铅均呈回落走势，伦铅呈连续回落走势，周累计跌幅超4%，沪铅走势相对较好，呈冲高回落走势，周累计跌幅超1%。
本周现货铅主流价在14250元/吨左右，周累计跌幅在100左右，电解铅品牌有上海南方，金沙，沐沦，河南金利，豫光等，但多以长单交易为主，散单成交较少。全球恐慌情绪蔓延对基本金属造成的利空影响不可避免，铅价整体也转弱，但相比而言跌幅也不是很大，下游厂家心态也转弱，蓄企采购意愿低，再加上对铅酸蓄电池后期消费情况不太看好，因此目前多以消耗库存为主，再生铅厂家开工率逐步上升，对废电瓶需求情况较好，因此相比于现货铅价格而言较为坚挺。预计下周铅价或维持在1.4-1.45万间震荡为主。
3．废旧市场
本周沪铅延续跌势，周跌幅逾1%，但废电瓶价格本周变动不大，整体维稳。其电动车废电瓶维持在7700-7800元/吨左右，汽车大白废电瓶在7000-7100元/吨左右。受废电瓶市场流通货源有限影响，厂家均反映目前库存量不足，消耗库存为主，部分厂家为满足生产提价收货，到货情况一般，市场成交冷清氛围较上周有所缓解。本周还原铅价格跟跌100元/吨，还原铅市场小型冶炼厂复工积极性仍偏低，尚未开工，市场还原铅流通性偏低，厂家补库困难，因此多数厂家暂不对外报价，市场交投稀少。
另据了解：现贵州地区废电瓶厂家回收价格处于高位，周边省份已经入市的贸易商多往该地送货，成交情况尚可。料下周电动车废电瓶价格或在7600-7900区间震荡。
四：本周总结
本周沪铅主力2004合约转为2005合约，整体呈冲高回落走势，现货铅周累计跌幅在100左右，铅价整体转弱，下游厂家心态也转消极，蓄企采购意愿低。废电瓶走势相对坚挺，整体持稳为主，市场流通货源仍偏少，市场成交冷清氛围较上周有所缓解。预计下周1#铅波动区间14000-14500；安徽废电瓶7600-7900，还原铅12900-13400，预计下周铅价或维持在1.4-1.45万间震荡为主。 |
